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瑞信：纸张供求关系短期内难有显著改善

      瑞信发表研究报告表示，玖龙纸业(02689)及理文造纸(02314)股价近日上升6%及5%，相信短期需求反弹，部分与年中的网上购物节有关。该行表示，受公共卫生事件影响，出口需求仍表现疲弱。

      该行表示，目前未看到任何量产小的企业退出市场，小型企业在3月及4月已得到银行支持。由于纸张需求有限，该行认为，纸张价格及企业的毛利率会在较低的水平波动。

      目前的供求关系不太可能恢复至去年下半年的情况，即由于强劲的需求及产能关闭，价格大幅上升。该行预计，目前的需求短期内不会显著改善。不过，长远而言，该行对造纸行业保持乐观，并维持两股“跑赢大市”评级，玖龙纸业目标价10港元，理文造纸目标价7港元。

造纸产业上下游存差异

记者从业内了解到，纸业上游的纸浆市场九月以来较为平稳，报价基本持平，国际浆价已经步入近年来新低，近三个月来基本在历史低位徘徊振荡，加拿大、南美及欧洲等地时有浆厂停机限产新闻爆出，但整体限产量相对偏少，无法对市场产生持续有利的提振，因此市场价格难有良好的表现。由于当下库存压力仍然偏大，尽管大型浆厂仍有意停机限产，但海外下游纸厂观望中，价格进一步上涨短期内仍有压力。

业内分析人士介绍，随着市场进入传统旺季，上游纸浆贸易商提价欲望增强，但落实效果一般，部分客户仅落实30—50元/吨，目前纸厂提价欲望也相对较强，但在盈利仍相对偏低的情况下，不排除后期纸厂继续提价的可能，本周，玖龙、山鹰等纸厂出货价格也进一步试探性上涨50元/吨左右，但是价格能否落实还要看向下游客户，尤其是以外单为主的华南地区包装厂，若中美贸易摩擦持续升级，外销订单萎缩，将加剧内销压力，纸厂提价或难以持续。

“从大周期看，经济下行的趋势较为明显，国内逆周期调节政策发力，央行降准及8月社融数据相对较好，引导市场预期由弱转强，另外美方推迟加征关税时间，一定程度改善风险偏好，但政策刺激的效果面临较大不确定性。”方正中期分析师汤冰华对记者表示，纸业小周期的季节性好转将受制于大周期的经济走弱，对于旺季需求回升的强度较为谨慎。

10、2020年10月23日纸厂废纸价格信息

华北地区：河北唐山乐亭张氏纸业，下调20元/吨。华东地区：山东德州德派克纸业，青板、超市上调50-30元/吨。山东临清中冶银河纸业，上调30元/吨。山东威海龙港纸业，上调30元/吨。山东潍坊汇胜纸业，上调30元/吨。江苏淮安涟水永丰纸业，废纸价格调整。江苏响水京环隆亨纸业，黄废类上调30元/吨。江苏连云港灌云利民科技，上调30元/吨。东北地区：吉林白山琦祥纸业 （10月13日起）废纸价格下调50元/吨。

来源：中国纸网