忽视了公司的风险,如高债务杠杆,因为同样的P/E,用了高债务杠杆得到的E与毫无债务杠杆得到的E是截然不同的(这时候ROE的杜邦分析就很重要);市盈率无法顾及远期盈利,对周期性及亏损企业估值困难;P/E估值忽视了摊销折旧、资本开支等维持公司运转的重要的资金项目;收益乘数并未明确地将未来增长的成本考虑在内,正常情况下,高速增长的公司的收益乘数会更高一些,由于需要更多的资本以支持公司的高速增长,会降低权益资本的回报率。
我个人推荐的方法是:30%、40%、30%,以3:4:3的 比例划分。就是说,***创始团队,先划掉股权的30%,作为创始股权,留40%作为期权,剩下的30%还是由初创股东来划,但这30%一定是有一个时间约定,项目并购估值及未来收益分析报告,或者某一具体目标实现以后再划,比如半年以后划这30%,或者融到资之后来划,安徽项目并购估值,或者用户量达到多少之后再来划分。而且,这30%的划分比例是根据过程中大家的表现来划分的。
相对估值方法,特点是主要采用乘数方法,项目并购估值及偿债能力分析报告,较为简便,如P/E估值法、P/B估值法、EV/EBITDA估值法、PEG估值法、市销率估值法、EV/销售收入估值法、RNAV估值法;绝1对估值方法,特点是主要采用折现方法,较为复杂,如股利贴1现模型、自由现金流量贴1现模型和期权定价法等。相对估值法反映的是市场供求决定的股1票价格,绝1对估值法体现的是内在价值决定价格,即通过对企业估值,而后计算每股价值,从而估算股1票的价值。
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